加息救不了日元，想和美联储斗法：除了惨败以外日本没有选择，或者说已经没有办法拯救日元，80年代的广场协议之后日本就因为美日息差导致的套息交易与美联储对飙疯狂加息，最后就是日本经济泡沫破裂！

当年日本还有个制造业全排行前几的光环加持，还有一个有待开发的中国市场，现在日本有什么？什么都没有，还连年逆差，日本经济已进入了螺旋下坠这个事实难以改变。

6月16日，日本央行在行长植田和男住院请假的情况下，闭门会议讨论了数小时后投票7:1通过决定加息25个基点，将目前无担保隔夜拆借利率从0.75%调整到1%，结果美元兑日元不涨反跌，全世界看着日本央行，你们这是操作了个寂寞？

日本此举是遏制不断贬值的日元汇率，从今年初以来，日元汇率已经多次触及160这个心理关口，4月底，在汇率达到160.7的低位时，日本央行连续三次，动用外汇734亿美元干预汇率，结果只坚持了一个月，6月初又掉进入了160.3的生死线。

这次就是在央行外汇干预之后交叉使用政策工具，希望能让日元稳住160大关，不要再螺旋下坠！但是外界对日本央行此次干预的心理预期是50个基点，结果在25个基点公布后，日元汇率从当日最高160.03跌至160.22，副行长发布会释放2027年4月暂停缩债的鸽派信号后，日元再度跌至160.36。

当日东京市场收盘160.25，欧美盘延续弱势，晚间持稳160.20 上方，并没有无大幅反弹。目前美国基准利率约 3.75%，利差仍高达275bp，套息做空日元逻辑继续存在！外汇干预无效，加息25个基点完全止不住日元贬值，这表示日本央行未来只剩下一条疯狂加息对飙美联储一条路了。

目前这个态势与1980年代广场协议后期美联储加息日本央行对飙的场景何其相似！从1970年代末开始，日本已经在半导体以及制造业上超过美国了，其优质的电子产品与汽车产业、低廉的价格全面占领美国市场，美国反而从一个顺差国变成了逆差国，甚至在经济领域美国都要看日本的脸色。

当然美国决不允许这种情况出现，一系列打击日本经济的手段实施，从汽车到钢铁再到日本核心产业半导体等一系列协议签署，1985年美国再联合英国法国德国联合干预下逼迫日本签署《广场协议》，短期内日元汇率升值一倍。

日本制造出口崩溃，为了挽救国内经济以及制造业，日本央行被迫降息大幅宽松货币政策，利率5%降到2.5%，长期超低息刺激国内经济。同期美联储长期施行货币宽松政策，大量美元进涌入日本投资，东京地价飞涨，企业、居民疯狂加杠杆炒资产。

1988年3月开始，美联储一路加息到1989年2月的本轮高点9.75%~9.8%，同期日本央行利率为2.5%，到1989年5月美联储本轮加息最高时依然是2.5%，高达7%的利差引爆了日元与美元的疯狂套息交易，这个场景与20222年开始美联储加息后催生的5万亿美元规模的套息交易市场几乎一模一样。

日本央行选择了疯狂加息与美联储对飙，1989年5月日本央行终于受不了要加息了，从2.5%上调至3.25%，之后一路暴力加息加到1990年8月的6%，结果没有拉爆套息交易，因为美日之间的利率差高达4%，依然存在套息交易的空间，反而日本国内经济给拉爆了。

被宽松美元政策吹起来的日本经济泡沫瞬间破裂，1990年日本股市崩盘，日经高点暴跌70%；1991年日本房价全线跳水，银行堆满坏账，企业大面积破产，这就是日本失去的30年的来历。

目前日本的情况与1990年相比，不仅没有优势，反而劣势更明显了，比如日本目前已经不敢暴力加息，因为日本国债已经是GDP的2倍，总额高达1344万亿日元，一年后需要多付13.44万亿利息，吃掉近 7%全年税收； 如果加到2%，一年新增利息26.88万亿，直接占财政13%，社保、基建、国防预算会被大幅挤压，财政濒临失衡，这就是现在日本不敢暴力加息的原因。

而另一个问题更严重，1990年代日本泡沫破裂时，在日本的旁边还有一个正处在发展初级阶段的中国，当时的中国需要资金、需要技术、需要各种产品，是一个拥有11亿人口的、正在崛起中的超级大市场，日本从被美国抽走的血可以从中国这边找补回来。

但是现在这个市场还在，和日本关系也很紧密，但未来增长就与日本无缘了，甚至还因为中国在电动汽车、新能源产业以及半导体等领域的崛起，在全球范围内还会切走日本的一大块蛋糕。所以现在日本面临的局面是：

加息会让日本国内融资环境恶化，不利于企业发展，也会让日本支付的利息爆表，因为日元美元美元的命，加息的一切后果由日本国内承压

不加息也可以继续救市，不断投入外汇去托起汇率，但是日本能动的外汇就1600亿，已经用了一半，日本还成了一个纯逆差国，不够用了。

日本制造业衰落，日本已经无法继续补贴美国了！再继续下去，日本的通膨会将会爆表了，日本这次失去的就不只是30年，而是永远！