一、券商（极度低估）

估值：PB 1.2–1.3倍（近十年0.48%分位），PE 14.7倍（6.35%分位）。
理由：1. 业绩强：2026Q1净利同比+39%，中信单季破百亿。
2. 估值底：低于2018/2022年低点，11家破净。
3. 催化：成交回暖、财富管理扩容、注册制深化 。



二、保险（负债端改善）

估值：PEV 0.7–0.9倍（历史底部），PB 0.8–1倍 。
理由：1. 负债端拐点：存款迁移、储蓄险热销，新单高增 。
2. 资产端弹性：权益仓位低，牛市受益显著；固收收益稳 。
3. 估值修复：历史低位，利率企稳利好利差扩大 。

三、地产（优质央企）

估值：PB 0.4–0.6倍，PE