【21家酒企仅1家营收增长，咋回事？】 21家A+H股白酒上市公司2025年年报显示，20家营收下滑、19家净利下滑，仅山西汾酒营收正增长，行业存货周转天数达900天，进入“缩量竞争”时代。行业深度分化：头部除汾酒外均下滑，腰部营收普遍降三成，尾部四家亏损；分化本质为控库能力差异。逆势企业中，汾酒靠省外扩张（占比65.3%）和核心单品增长；金徽酒结构升级（300元以上产品增25.21%），合同负债高增。失速企业中，酒鬼酒高端化受阻净利亏损；顺鑫农业受玻汾降维打击净利亏损。详情：网页链接