长江电力2026一季报｜深度点评

一、核心数据

- 营收：181.12亿，同比+6.44%
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- 归母净利润：67.61亿，同比+30.50%
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- 扣非净利润：62.37亿，同比+19.20%
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- 经营现金流净额：117.11亿，同比-1.15%
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- 基本每股收益：0.2763元，同比+30.50%

二、核心结论一句话

营收稳增、利润大爆发、主业极强、现金流超稳，典型“防御+高股息”印钞机，一季报大超预期。

三、深度拆解

1. 利润暴增30.5%，远超营收增速，含金量极高

- 净利增速是营收的近5倍，核心是发电量大增+财务费用下降+投资收益/公允价值收益增厚。
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- 公告明确：发电量增加+所持金融资产浮盈，推动利润高增。
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- 扣非增19.2%，主业盈利韧性拉满。

2. 发电量同比+7.19%，水电主业强势

- 一季度六座梯级电站总发电量618.25亿千瓦时，同比+7.19%，量价齐升基础扎实 。
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- 来水结构优化：三峡来水偏丰+5.49%，支撑整体出力。

3. 现金流117亿，几乎持平，稳得吓人

- 经营现金流117.11亿，同比微降-1.15%，几乎无波动。
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- 典型重资产+长周期+高现金流，分红、偿债、扩产底气十足。

4. 财务费用大降，盈利质量再上台阶

- 财务费用同比明显下降，利息支出减少，杠杆优化、财务更健康。
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- 加权ROE3.01%，同比提升0.58个百分点，资产效率改善。

5. 控股股东持续增持，信心拉满

- 三峡集团已增持44.99亿元，计划40亿-80亿，彰显长期看好。

四、亮点总结

- 主业硬：发电量、营收、扣非全线稳增。
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- 利润炸：净利增超30%，弹性十足。
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- 现金流稳：117亿“真金白银”，防御属性顶级。
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- 股东友好：增持+高股息逻辑不变。

五、一句话总评

长江电力一季报：量增、利增、质优、现金流稳，水电龙头价值凸显，高股息+稳增长稀缺标的。

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