华润微一季度赚翻了，利润暴涨近300%，但钱不是从芯片里挣的，而是靠卖股票

华润微在4月24号发布了今年第一季度的财务报告，营收为28.57亿元，比去年同期增加了21%，净利润达到3.3亿元，大幅增长了296%，这个数字看起来挺惊人的，但仔细一看会发现，其中有1.85亿元属于“账面收益”，是因为公司在3月份持有的一个金融资产在香港上市了，按照会计规则，这部分升值直接计入当期的利润中。

这1.85亿不是靠卖芯片赚来的，也不是代工收的费用，纯粹是投资得来的差价，有人觉得这样挺好，因为半导体行业花钱多、回本慢，公司能灵活搞点资本运作，至少现金流稳一点，也有人不认可这种看法，认为要是去掉这笔钱，真实利润只涨了50%左右，说明主业增长其实没那么强，而且公司这几年一直在卖掉非核心资产，这次更像是清仓甩货，不像长期布局。

行业确实在回暖，消费电子库存基本清完，汽车和工业用的芯片需求增加，国内晶圆厂也放缓了扩产速度，供需关系有所缓和，但问题依然存在：美国芯片补贴第二轮细则刚公布，高端功率器件仍受限制，华润微在传统MOSFET和IGBT上有一定优势，可碳化硅、氮化镓这些新材料进展较慢，研发投入也未明确说明，仅靠现有工艺难以长期维持。

有意思的是,那个在香港上市的资产名字没有公开,查了查过往的动作,很可能跟华润微电子在2023年投资过的一家做碳化硅模块封装的公司有关系,这家公司在去年B轮融资时拿到了红杉资本的钱,如果真的是它,那华润微电子的思路就变了,不再只盯着自己造芯片,而是提前卡位产业链的上下游,靠生态链赚钱,这种一边生产一边投资的玩法,现在越来越常见。

同期中芯国际的利润增长42%，华虹那边涨了71%，都超过华润微主业增速，华润微账面数字冲得高，但实际底子可能没那么厚实。