AI算力基建现在就看两条主线：光芯片（传输速度）和算力租赁（资产规模），外加一个上游材料（卡脖子环节）。

一、 光芯片（EML）：AI数据传输的“引擎”

光芯片是光模块的心脏，决定了数据跑得有多快。EML是目前高速光模块（800G、1.6T）的核心芯片，谁能量产，谁就卡住了AI算力建设的咽喉。

老大：东山精密通过收购索尔思光电，直接拿到了全球稀缺的EML芯片技术。目前100G EML已出货超千万颗，200G EML已大规模量产，自供率极高，是当前A股里技术最硬、产能最大的玩家。

老二：长光华芯国内光芯片IDM模式代表，100G EML已实现量产并交付，正在向200G突破，是国内自主替代的重要力量。

老三：永鼎股份具备100G EML芯片的设计和量产能力，虽然规模较前两家小，但技术路线完整，属于有潜力的第二梯队。

二、 算力租赁：AI时代的“包租公”

算力租赁拼的是“屁股大”（资产规模P数）和“电费低”（能耗控制）。拥有越多GPU算力（P级），就越像AI时代的“地主”，靠出租算力赚钱。

老大：协创数据根据最新数据，其已投入运营算力约3万P，且通过巨额采购（累计超300亿），规划向5-10万P迈进，是目前资本开支最激进、规模扩张最快的公司之一。

老二：利通电子算力规模与你掌握的一致，约3.3万P（含自有+转租）。其算力业务增长极快，已成为公司新的利润引擎。

老三：宏景科技规模相对较小，现有约0.64万P，规划至1.5万P。虽然体量不如前两家，但在区域市场有一定优势。

补充巨头：中贝通信市场公认的算力租赁龙头之一，实际运营规模已超1.5万P，且在手订单饱满，实力不容小觑。

三、 上游资源：被忽视的“卖水人”

光芯片制造离不开两种关键材料，这俩公司是典型的“卖铲子”角色。

磷化铟——云南锗业磷化铟是制造EML芯片的必备衬底材料。云南锗业是国内龙头，正在大幅扩产（目标年产45万片），直接受益于光芯片产能爆发。

铌酸锂——天通股份铌酸锂是下一代高速调制器的关键材料。天通股份是国内少数能量产大尺寸铌酸锂晶体的企业，技术壁垒高，国产替代空间大。

光芯片看“突破”：东山精密靠并购“弯道超车”，长光华芯靠自研“国产替代”，谁能做出更高速率的芯片，谁估值就高。

算力看“资产”：协创、利通这种手里囤了几万P算力的公司，业绩弹性大，但风险是重资产带来的负债压力。

上游看“稀缺”：云南锗业和天通股份属于材料端，只要下游造芯片，就得买它的材料，业绩比较稳。AI算力行情AI算力产业光模块股光模块芯片AI算力新革命AI算力自主化AI算力时代AI算力新基建