从16年商用车到21年乘用车，26年锂矿的第三波周期开始了？锂矿周五率先反包，研报是怎么看的呢?给大家总结一下核心观点。一、核心逻辑：去库加速智利进口冲击正式结束，精矿紧张已传导至锂盐端，产量连续两周下滑。5-6月月度去库将超1万吨，全行业库存压降至8万吨以内（仅够2周），现货紧缺格局确立。二、供给端三因素1、津巴精矿运不回国内2、4月澳矿发运环比下降，且受柴油供应问题有减产风险3、南美（智利/阿根廷）进入秋冬季节，发运季节性回落三、需求端持续爆发月度排产环增5-10%仍有上修空间，海外汽车订单爆单效应正在兑现。这轮上涨的最大动力来自需求。四、碳酸锂价格目前碳酸锂价格正在高位震荡中，还未选择方向。如果向上突破要往20万/吨方向去了。五、总结16-17年靠中国商用车、21-22年靠中国乘用车，26年是全球电动化渗透率加速+供给持续扰动的双击。六、操作上锂矿还有上下游包括锂电池其实都算"锂"，虽然产业逻辑在，但是你翻开个股其实都在高位，下手需要信仰。如果已经在锂里面的，逻辑在就可以继续持有。如果没在里面的，可以适当关注一下，毕竟是在经过周四调整，周五率先反包的就是锂相关，资金往哪里，我们就要关注哪里。