茅台业绩一出，市场一片哗然，只因为它交出上市20多年来的最差年报，营收净利首次负增长。好巧不巧的是盘中源杰科技股价超越茅台，股主易主，到底是科技新时代的崛起，还是传统消费行业的落寞？



看着白酒股跌跌不休的走势，钟情于价值投资的人们不禁灵魂发问：这个市场到底怎么啦？是时代变了？还是投资者变了？还是白酒行业不行了？茅台还是那个茅台吗？

中证白酒年线六连阴，显然不是市场错了，而是行业出了问题。茅台作为白酒中的一份子，业绩下滑也在情理之中。看看其它酒企，业绩更是惨不忍睹。去年三季报，除了茅台和山西汾酒业绩正增长，另18家白酒股全部负增长，四季度时茅台也加入到负增长行列，这反映的是行业的极度冰寒。





2016年以来，白酒产销量就持续萎缩，市场需求持续下滑，如今差不多回到20年前的水平。前些年的业绩增长靠的是产品提价，没有内在需求持续增长的驱动，这样的业绩根本不可能长期维持，所以白酒板块的大跌是必然，前面两三年做过多次分析与提醒，大周期下行行业是一定要回避的。



毫无疑问，茅台是一家优质公司，业绩一时负增长并不代表它的价值投资属性丧失。任何行业都有周期性，茅台自然也不例外。从生意模式、品牌效应、护城河及中国经济基本面来看，茅台会有恢复增长的那天，但其它酒企就不好说了，需要区别对待。



宁德时代市值超越茅台，源杰科技股价超越茅台，见证了中国科技的崛起，也见证了传统行业的低迷。

未来30年白酒和医药哪个行业好?