年投资收益破千亿！保险界的“股神”——新华保险

吭哧吭哧干一年，还不如炒股来得快
相信不少人在面对2025年的这波牛市
都发出过这样的感叹
但没想到，保险行业
竟然也有位“股神”
前几天，新华保险发布2025年年度业绩报告
原保险保费收入1958.71亿元，同比增长14.9%
归母净利润362.84亿元，同比增长38.3%
三百六十多亿，这个赚钱水平
硬是超过了万亿市值的AI服务器龙头——工业富联
马萨卡，我之前怎么没料到卖保险这么赚钱
非也非也，高增速的背后是——炒股，带来的高弹性
大约63%都来自于投资收益
为什么跑得这么快？
这里有个专业术语，叫 “FVTPL”
全称是“以公允价值计量且其变动计入当期损益”
也就是说
只要我手里的股票涨了
这浮盈立马就算进今年的利润里
到2025年底
新华保险的股票就占了11.2%
基金占了约7.4%
是上市险企里最高的
而在它持有的股票资产里
有超过81% 都采用了这种“一涨就算赚”的激进记账方式
正是这种高弹性的打法，让它在去年的牛市里吃到了最大的红利
总投资收益率干到了6.6%，全年投资收益高达1043亿
去掉股票涨价的浮盈后，投资收益为529亿
当然，这背后离不开一个人——新华保险的董事长，杨玉成
其实在2023年之前
新华保险也经历了一段沉闷的日子
但直到2023年下半年
这位有券商背景的“老将”空降新华保险
情况发生了转机
杨玉成来了之后，侧重点很明显，积极拥抱资本市场
他提了一个很有意思的口号
要把保险资金从 “耐心资本” 转化成 “高能级战略资本”
通俗说
以前险资只买国债、存银行，求稳
低收益现在低利率时代，光稳不行
要收益、要弹性
他带着团队做了两件大事
一是联合中国人寿成立“鸿鹄基金”，专门投二级市场
二是大幅提高权益资产的配置比例，坚定看好高股息和新质生产力
所以说，新华保险今天的业绩爆发
本质上是这位“券商系”掌门人
用投资端的改革
把保险公司的盈利天花板给捅破了
但是，话又说回来
投资有风险，市场波动也是把“双刃剑”
刚才我们提到的高FVTPL占比，
在牛市放大盈利，但熊市，会放大亏损
一旦市场回调，净利润的下滑也会非常剧烈
到那时，新华保险又该如何应对呢？
说到这里，可能有朋友会问一个更现实的问题
新华保险的激进炒股，如果亏了？会不会影响到投保人的利益？
这个问题也很关键啊
首先，我们要厘清一个概念
保险公司的利润来源和兑付能力是两回事
保险公司赚的钱，大头分两块
一块叫“死差”（实际出险率低于预期省下来的钱）
一块叫“利差”（投资收益高于预定利率赚到的钱）
新华保险这几百亿的利润
主要来自“利差”
也就是炒股赚的那部分
但问题是，这部分利润并不会直接进入你的保单账户
对于已经生效的长期保单，比如重疾险、终身寿险
并不受资本市场短期波动的影响
但会影响什么？
分红险，因为分红险红利，来自可分配盈余
投资亏了，分红可能就会减少
再者就是——未来新产品的定价
保险产品定价时，会参考一个叫“预定利率”的假设
以前预定利率高的时候，保险公司承诺的回报就高
现在利率下行，如果保险公司投资端过于激进
导致投资收益大幅波动
监管层可能会更审慎地评估其偿付能力
进而限制其开发高预定利率的新产品
换句话说，你以后买到的同类产品
可能收益更低、或者保费更贵
当然，靠着投资捅破了保险业的天花板，是值得肯定的
但如何平衡弹性与风险
就变成了新华保险后续该研究的课题
对于这位“股神”，你怎么看？
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