游戏行业估值低位！出海+新品双催化，优质龙头迎估值修复

游戏板块迎来布局窗口期！4月8日多家券商行业纪要指出，当前游戏行业整体估值处于历史低位，具备较高的安全边际，叠加年报、一季报业绩集中释放，以及重磅新品上线、游戏出海持续高景气，板块迎来业绩+估值双重修复机遇。

国内游戏企业出海收入连续多年攀升，海外市场成为核心增长极，同时《王者荣耀世界》等重磅新品即将上线，行业新品周期开启，优质游戏龙头充分受益，核心标的梳理：

- 三七互娱：国内游戏出海绝对龙头，海外收入占比超7成，多款海外爆款游戏流水稳定，新品储备充足，业绩增长确定性极强。
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- 世纪华通：全球化游戏布局完善，海外游戏业务表现亮眼，旗下多款游戏稳居海外榜单，深度受益游戏出海行业红利。
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- 神州泰岳：SLG品类游戏出海龙头，海外长线流水稳定，AI技术赋能游戏运营，实现降本增效，海外业务盈利能力持续提升。
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- 完美世界：手握多款重磅自研新品，国内+海外市场同步推进，新品上线有望带动流水大幅增长，实现业绩估值双击。

风险提示：游戏版号发放政策变动，重磅新品上线表现不及预期，海外市场监管趋严，行业竞争加剧。
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