寒武纪这种叫正常，本来就是严重高估，25年的静态市盈率超过200。以前没有同类上市公司，有稀缺性加持，可以有更多炒作溢价，现在多了3家同类上市公司，减少溢价了，再加上利润增幅低于营收，出现增收不增利的情况，意味着AI算力卡领域的竞争加剧，产品的迭代要加快，利润率下降，自然要把估值往下拉。看看行业龙头英伟达业绩还在每季创新高，25年第二季度开始业绩增速开挂都要被按下估值，就知道寒武纪的待遇已算非常好的。